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RWA Tracker v1.0

香港 RWA 趋势追踪

全球 RWA 市场全景 + 香港本地化适用性分析

全球 vs 香港对标

全球 RWA 市场概览

数据来自 RWA.xyz 和 DeFiLlama，交叉验证

数据日期: 2026-08-10
RWA 总 AUM
$38.2B

RWA.xyz · 1203 assets

DeFi TVL
$27.7B

DeFiLlama · 106 protocols

持有人总数
1.7M

40天增 70%，新增 670K

新增来自股票
93%

93% 新增用户来自股票类资产

⚠️ 数据差异: RWA.xyz 追踪 1,203 个资产 ($38.2B)，DeFiLlama 仅覆盖 106 个协议 ($27.7B)。差异主要来自非美元资产、机构级产品和新兴项目。市场规模以 RWA.xyz 为准。

资产类型排行

按 TVL 排名的 RWA 资产类别，标注香港适用性

🥇

国债/政府债券

$15B香港适用: 中
54% of RWA TVL
Blackrock BUIDLCircle USYCOndo USDYSpiko+1

🇭🇰 香港评估: 美债代币化产品全球可买，但香港散户受 SFC 合规限制无法直接购买多数链上产品

🥈

黄金/大宗商品

$5.2B香港适用: 高
19% of RWA TVL
Tether Gold (XAUt)Paxos Gold (PAXG)MatrixDock XAUM

🇭🇰 香港评估: PAXG、XAUt 已在 HashKey 等持牌平台上线，香港对实物黄金代币接受度高

🥉

股票与证券

$2.5B香港适用: 低
9% of RWA TVL
Ondo Global MarketsxStocksBlockchain Capital

🇭🇰 香港评估: Robinhood、xStocks 均未获 SFC 牌照，香港散户无法合法使用。此增长在香港不可复制

4

私人信贷

$2.4B香港适用: 高
9% of RWA TVL
CentrifugeApollo (Securitize)Figure Markets

🇭🇰 香港评估: Centrifuge 等产品在亚太几乎没有存在感，香港同样适用降温趋势

5

货币市场/指数

$0.8B香港适用: 中
3% of RWA TVL
HastraR25Mantle Index Four
6

房地产

$0.5B香港适用: 低
2% of RWA TVL
RE ProtocolRealTLofty

🇭🇰 香港评估: 香港房地产代币化法律框架不明确，几乎空白

7

其他

$0.3B香港适用: 低
1% of RWA TVL
T RIZEStoboxBrickken

头部项目排行

按 TVL 排名的全球 RWA 协议，🇭🇰 标记表示与香港相关

#项目类别TVL发行方链香港
1
Blackrock BUIDL

最大单一 RWA 产品，传统资管直接下场

国债/政府债券$3.51BBlackRock / SecuritizeEthereum🇭🇰
2
Tether Gold (XAUt)

1 XAUt = 1 盎司实物黄金

黄金/大宗商品$3.07BTetherEthereum🇭🇰
3
Circle USYC

短期美债收益代币

国债/政府债券$3BCircle / HashnoteEthereum🇭🇰
4
Ondo Yield (USDY/OUSG)

链上原生 RWA 先驱，多链部署

国债/政府债券$2.52BOndo FinanceMulti-chain (12)—
5
Spiko

欧洲背景，MiCA 框架下运营

国债/政府债券$2.34BSpikoMulti-chain—
6
Paxos Gold (PAXG)

最早期代币化黄金，NYDFS 监管，已在 HashKey 上线

黄金/大宗商品$1.89BPaxosEthereum🇭🇰
7
Centrifuge

结构化信贷协议龙头

私人信贷$1.64BCentrifugeMulti-chain—
8
Ondo Global Markets

代币化股票龙头

股票与证券$0.96BOndo FinanceMulti-chain—
9
Blockchain Capital

代币化 VC 基金份额

股票与证券$0.96BBlockchain CapitalEthereum—
10
Anemoy Capital

Web3 原生资管

国债/政府债券$0.87BAnemoyCentrifuge-based—
11
Superstate (USTB)

前 Compound 创始人创立

国债/政府债券$0.81BSuperstateEthereum—
12
MatrixDock STBT

SFC 授权的首个代币化国债基金，香港发行

国债/政府债券$0.15BMatrixDockEthereum🇭🇰

股票代币化 — 当前最大爆发点

40天新增 70 万用户，93% 来自股票类资产。Top 3 占市场 86.5%

TVL: $2.5B
#平台底层股票数总价值市场份额Distributed
1Ondo406$873.9M38.8%—
2Backed Finance94$577.3M24.31%53.25%
3xStocks698$554.4M23.35%15.44%
4Securitize3$255.3M10.75%—
5Robinhood94$28.3M1.19%129.3%
6WisdomTree6$27.4M1.15%2.53%
7Figure1$23.3M0.98%89.46%

⚠️ 香港不可用

以上所有平台均未获 SFC 牌照，香港散户无法合法参与

链分布格局

RWA 代币化的主要部署链，Ethereum 仍为绝对主导

Ethereum

主导
BUIDLUSYCOndo+2

RWA 绝对主战场，流动性最厚，机构首选

Solana

增长中
xStocksOnReFigure

高 TPS 适合高频交易类 RWA

Base

增长中
Mountain ProtocolAnemoy

Coinbase L2，合规友好

Arbitrum

增长中
CentrifugexStocksTrueFi

L2 低成本

Polygon

增长中
CentrifugeMountain Protocol

低成本 + EVM 兼容

Plume

新兴
Ondo Yield

RWA 专用链（新）

Stellar/XRP

增长中
OndoSpiko

跨境支付 + 合规框架

🇭🇰

香港 RWA 本地化分析

全球趋势的 30-40% 直接适用于香港，60-70% 需要本地化修正

指标全球香港差距
RWA TVL$38.2B~$0.1B382x
持有人数1.7M~5.0K340x
代币化股票$2.5B$0不存在
合规渠道数50+413x

持牌虚拟资产交易平台 (VATP)

HashKey Exchange

licensed

VATP #1

BTCETHPAXG

OSL

licensed

VATP #2

Tokenized bonds pilot

HKVAX

licensed

VATP #3

Tokenized green bonds

Hibiki

licensed

VATP #4

香港 RWA 产品

MatrixDock STBT

live
Ethereum

SFC 授权的首个代币化国债基金

HKMA Green Bond (Tranche 1)

issued
Ethereum· HK$800M

全球首只政府代币化绿色债券

HKMA Green Bond (Tranche 2)

issued
Multi-chain· ~HK$6B

第二批代币化绿色债券（多币种）

HKMA Project Ensemble

pilot
Permissioned

汇丰/渣打/中银参与的代币化存款试点

Paxos Gold (PAXG) on HashKey

live
Ethereum

持牌平台可交易的代币化黄金

SFC Real Estate RWA Fund

approved
TBD

2026年3月 SFC 批准首只房地产代币化产品

监管准入状态

📊

散户·国债

restricted
📈

散户·股票

unavailable
🥇

散户·黄金

available
🏦

专业投资者·国债

available
💰

PI 门槛

≥800万港元资产
🪙

稳定币

pending

香港 RWA 链上资产交易信息披露

对标 RWA.xyz 香港版 — 链上数据直读 + 合规状态 + 交易流动性，透明披露所有香港相关 RWA 产品

数据更新于: 2026-08-11

链上 Token 数据直读

MatrixDock Short-Term Bitcoin Treasury

STBT
🇭🇰 高
合约地址: 0x530824DA...5EfaC869

总供应量

$150M

持有人

42

24h 转账

3

价格

$1 USD

流动性

$2.1M

SFC 授权的首个代币化国债基金，仅面向专业投资者

Paxos Gold

PAXG
🇭🇰 高
合约地址: 0x45804880...6EcbAf78

总供应量

436,000 PAXG

持有人

85.0K

24h 转账

210

价格

$2,450 USD/oz

流动性

$85M

已在 HashKey Exchange 上线，持牌平台可交易

HKMA Tokenized Green Bond (Tranche 1)

HKGB-T1
🇭🇰 高
链: Ethereum

总供应量

HK$800M

全球首只政府代币化绿色债券，机构市场

HKMA Tokenized Green Bond (Tranche 2)

HKGB-T2
🇭🇰 高
链: Multi-chain

总供应量

~HK$6B

第二批代币化绿色债券（多币种），机构市场

SFC Real Estate RWA Fund

TBD
🇭🇰 高
链: TBD

总供应量

TBD

2026年3月 SFC 批准首只房地产代币化产品，尚未上线

SFC 合规披露表

产品发行方SFC 状态VATP 上架投资者类型限制条款上线时间
MatrixDock STBTMatrixDock已授权—仅PI仅限专业投资者（PI，≥800万港元资产）2024-06
PAXG (via HashKey)Paxos已授权HashKey Exchange零售持牌平台面向零售投资者开放2023-09
HKMA Green Bond Tranche 1香港特别行政区政府不适用—机构面向机构投资者，不通过 VATP 分销2023-02
HKMA Green Bond Tranche 2香港特别行政区政府不适用—机构面向机构投资者，不通过 VATP 分销2024-02
Project Ensemble (HKMA)HKMA / 汇丰 / 渣打 / 中银审核中—机构批发型试点，仅限参与银行2024-08
SFC Real Estate RWA FundTBD已授权—仅PISFC 批准但尚未上线，预计面向专业投资者TBD

交易与流动性数据

PAXG

PAXG/HKD
HashKey Exchange

TVL

$85M

24h 交易量

~$1.2M

价格

~$2,450

+0.3%

Ethereum

PAXG

PAXG/USDC
Uniswap V3

TVL

$12M

24h 交易量

~$350K

价格

~$2,450

+0.3%

Ethereum

PAXG

PAXG/ETH
Curve

TVL

$3.5M

24h 交易量

~$120K

价格

~$2,450

+0.3%

Ethereum

STBT

STBT/USD
OTC / 协议内

TVL

$150M

24h 交易量

N/A

价格

$1.00

Ethereum

数据来源

SFC 持牌虚拟资产交易平台名单SFC 投资产品公告HKMA Project EnsembleRWA.xyzDeFiLlama RWAEtherscanHashKey Exchange

⚠️ 数据免责声明: 本板块数据来源于公开链上数据、SFC/HKMA 官方公告及第三方平台。链上数据可能存在延迟，合规状态以官方最新发布为准。数据仅供参考，不构成任何投资建议。

关键趋势与香港影响

全球 RWA 八大趋势，标注对香港的影响程度

国债代币化是杀手级应用

香港影响: 中

BlackRock BUIDL 入场具有标志性意义。国债 TVL 从 2024 年初 ~$1B 增长到当前 ~$15B，一年翻 15 倍。传统资管巨头（Blackrock、Franklin Templeton、WisdomTree、VanEck）全部在链上。

🇭🇰

为银行客户提供代币化国债投资通道是 AlphaToken 的高价值方向

从 Crypto-native 到 TradFi 主导

香港影响: 高

早期 RWA 由 Crypto-native 团队推动（Ondo、Centrifuge），现在传统金融巨头成为主力：BlackRock > Ondo > Circle > Tether > Paxos。

🇭🇰

HKMA Project Ensemble 就是传统银行主导的代币化试点，方向一致

股票代币化是当前最大爆发点

香港影响: 低

40 天新增 70 万用户，93% 来自股票类资产。零教育成本（英伟达、特斯拉自带认知）+ 已有交易习惯 + 分发渠道革命（Robinhood 自建链上基础设施）。

🇭🇰

这些增长在香港几乎不可能复制——Robinhood 无香港牌照，xStocks 未在 SFC 注册

从发行驱动到渠道驱动

香港影响: 中

过去市场关心谁能发行更大资产，现在 Robinhood、Kraken、xStocks 等分发平台变得同样重要。

🇭🇰

香港的'渠道'不是 Robinhood，而是 HashKey、OSL、HKVAX 等持牌 VATP

稳定币与 RWA 融合

香港影响: 高

Ethena USDtb ($352M)、Frax USD ($112M) 等以国债为底层的收益型稳定币出现。稳定币底层资产从纯 USDC → 代币化国债。

🇭🇰

香港正在推进 HKD 稳定币立法（2025 年《稳定币条例》），高度契合

亚太市场启动

香港影响: 高

新加坡 MAS 监管下的 DigiFT ($160M)、香港稳定币立法推进、马来西亚 HLB Project Atom、中东 ADGM/VARA 积极拥抱。

🇭🇰

香港在亚太 RWA 竞争中处于核心位置

私人信贷赛道降温

香港影响: 中

Centrifuge 仍是龙头 ($1.64B)，但增速放缓。Maple Finance 转型，TrueFi、Goldfinch TVL 萎缩。坏账风险暴露 + 监管不确定性。

🇭🇰

私人信贷在亚太几乎没有存在感，对香港影响有限